2026 年了，还愿意点开一篇讲“股票基本面分析和技术分析”的文章，多半说明一件事：你已经发现，只看 K 线不行，只听消息更不行。
我叫岑时嵘，A 股和港股量化交易团队出身，现在在一家公募做策略研究，工作地点离交易所不远。每天盯着屏幕的时间，比我睡觉时间还多。写这篇文章，不是为了给你塞一堆公式，而是把我在交易桌前反复验证、踩坑、修正后的那套“混合打法”摊开讲给你听。
我想达成的只有一件事：让你在看到一只股票时，脑子里真正建立起一个组合画面——这家公司值不值得、这只票做不做、什么时候出手、什么时候离场。基本面和技术分析，不再是两套互相打架的东西，而是变成你手里的螺丝刀和扳手。
说“基本面分析”时，很多人脑子里是财报 PDF 铺天盖地，结果看了半天，只记得一串 EPS 和一堆术语。实话讲，职业选手也不这么看。
我在团队里做选股模型的时候，最后真正留下来、反复证明有用的指标，其实就围绕三件事：
- 赚钱能力：这家公司赚的是真钱还是“幻觉”
- 关注指标：净利润增速、扣非净利润、毛利率、ROE
- 截到 2026 年 1 月，Wind 统计的 A 股里，过去 3 年 ROE 连续高于 15%、净利润复合增速超过 20% 的公司，不到 5%。这一小撮公司里，长线回报明显甩开大盘
- 我们在内部回测中做过简单筛选：选过去 3 年 ROE 平均 > 12%，且净利润为正并持续增长的股票，持有 3 年以上，跑赢沪深 300 的概率接近 70% 左右——不是神话，只是过滤掉明显的问题公司
- 增长质量：高增长是靠“卷出来”的，还是靠扩赛道？
- 很多财报看起来亮眼，但只要翻一下销售费用率、管理费用率和应收账款，就能看出是“硬砸出来的业绩”
- 2026 年新经济板块里，你会看到不少公司营收增速 30%，但应收账款增速 60%，应收账款周转天数一路拉长，这类公司在我们模型里风险权重非常高
- 反过来，那些营收增速不错、现金流也跟得上、存货周转平稳甚至在改善的公司，哪怕短期利润率有波动，也更值得耐心持有
- 定价是否离谱：好公司，贵到什么程度就不再划算？
- 这里涉及估值。2026 年主流机构看 A 股成长股，用得最多的还是市盈率（PE）、市销率（PS）和 PEG
- 一条我们内部很朴素的经验：同一赛道里，增速相近时，估值处在行业中位数以下的公司更安全；而估值高到行业 80 分位以上，又没有明显壁垒优势，就属于我们说的“辩护难度极高”
- 过去两年我们做的数据统计：在高估值赛道里，当某股的市盈率是行业中位数的 2 倍以上时，未来一年出现 30% 以上回撤的概率接近 50%
基本面对你来说，不必是一套复杂的模型。更实在的路径是：
- 先看它 赚的钱稳不稳（ROE、净利、现金流）
- 再看 增长是不是虚胖（应收、存货、费用率）
- 最后看 现在这个价格，对这种质量算不算过分（估值相对行业水平）
这三层走完，你对一家公司已经有大致感觉了：值得研究，还是不用浪费时间。
很多新手对技术分析的印象，是一堆花哨的指标：MACD、KDJ、RSI……我从量化策略出身，说句真话：绝大多数指标，裸用是没太大意义的。
我们在 2024–2025 年持续做的一个工作，是把各种技术信号拆碎，回测它们在不同市场环境中的胜率。到 2026 年，这些结论依旧适用，而且更加稳定。对普通投资者，最具性价比的一些“行为信号”其实很简单：
- 趋势线和均线，不是用来预测，是用来规避极端风险
- 20 日、60 日、120 日均线，是机构看得最多的组合
- 对趋势股，一个很朴素、却经得起数据考验的做法是：股价站在 60 日、120 日均线之上，成交量平稳或温和放大，向上趋势的持续性更强
- 我们统计了 2015–2025 年间沪深市场的趋势段：在中长期上升趋势里，股价回踩 60 日线但不有效跌破的情况，之后 3–6 个月继续维持上升的概率大约在 60% 左右
- 量价关系，是市场情绪最诚实的字幕条
- 典型的健康走势，往往是：上涨放量，下跌缩量，说明获利盘并没有集中砸盘
- 2026 年以来，一些热门赛道股在关键位置出现的“价跌量增”往往不是好信号。我们在近期的盘面统计里看到，连续 3 天以上价跌量增且跌破 60 日线的个股，未来一个月再度创出阶段新高的比例不到 20%
- 对你来说，不必做复杂的量化，只问一个问题：上涨时有钱肯追，下跌时没人争着砸，这个走势就相对健康
- 支撑与压力，是交易计划的起点，不是玄学
- 很多书把支撑和压力讲得很神秘，说白了就是：历史上大量成交、换手活跃的价位
- 当股价接近前期大量成交区时，盘面往往会变得纠结，这也是你思考“要不要减仓/加仓”的自然分界线
- 我们在 2026 年做过一个简单的“成交密集区回测”，发现：股价突破长期压力位并放量，未来 1–3 个月继续上行的胜率明显提升；而放量跌破关键支撑位，后面惯性下跌的走势，机构内部反而更愿意观望，不急着“抄底”
技术分析里，你不用追求“看一眼就知道明天涨跌”的魔法，那种需求本身就危险。更现实的用法是：
- 用趋势和均线，判断现在是在顺势而为，还是在逆着大行情硬扛
- 用量价关系，判断这个价格附近，资金是真心接盘，还是心不在焉
- 用支撑/压力，给自己的买入和止损，画出边界，而不是“凭感觉扛到天亮”
在交易室里，经常有新人问我：到底应该相信基本面，还是相信技术分析？
如果你站在机构席位看盘一段时间，会发现一个细节：真正做得稳定的人，几乎没有只看其中一面的。基本面和技术面，在实战中更像是两步走：
先用基本面选池子，再用技术面选时点。
可以简单拆开来：
步骤一：用基本面缩小你的“世界”
- 比如你看好新能源车产业链，就用基本面筛一遍：盈利质量不错、ROE 不低于行业中位数、负债结构健康、现金流不太难看
- 2026 年新能源车渗透率继续提升，中国乘联会的数据已经超过 40%，赛道并没有“结束”，但估值分化非常明显
- 利用基本面排序后，你可能从几十只股票缩小到 5–10 只，这是你的“备选池子”
步骤二：在池子里，用技术面决定“什么时候动手”
- 同一赛道的好公司，有时基本面都不错，这时要看市场的关注度和节奏
- 例如我们在 2025–2026 年跟踪的一组高质量制造股：基本面同样稳健，但股价走势差异很大。技术形态更流畅、量价配合较好的标的，资金更愿意反复做波段
- 在实盘中，我会习惯用以下几条“共振条件”：
- 股价站在 60 日、120 日均线之上，短期调整不破关键支撑
- 成交量在企稳阶段不出现恐慌性巨量；突破阶段有适度放量
- 行业指数或相关板块指数没有处在明显见顶的状态
当这些技术信号和基本面选出来的标的一致时，就是我最愿意重仓的阶段。
有意思的是，我们把这种“基本面筛选 + 技术择时”的组合在历史数据里做了多轮回测：在 2012–2025 年整段 A 股数据中，同样的基本面条件下，加上简单的趋势过滤（例如只在股价在 120 日均线之上的阶段持有），回撤显著降低，而长期收益并没有明显打折。对于心理承受能力有限的普通投资者，这种组合更容易坚持。
说了这么多，如果落不到日常操作上，最多只是“长知识”。我在给新人培训时，会给一套很朴素的“3 步走”，你可以对照自己的情况微调，但大框架不妨直接拿去用。
步骤一：每季一次的“体检式”基本面筛查
频率不需要太高，以季度为单位就够用，和上市公司季报同步：
- 选方向：先定你关注的行业，比如消费、医药、半导体、VR/AR、新能源等
- 设门槛：
- 近 3 年营收和净利润为正且总体向上
- ROE 不低于行业中位数（Wind 或东方财富等平台都能查到）
- 经营活动现金流为正，且没有长时间大幅背离净利润
- 设红线：
- 应收账款和存货增速显著高于营收增速
- 频繁大额关联交易、异常的非经常性损益
把符合条件的公司记在一个表里，不求一下缩到极少，只要比起市场整体已经明显“干净”就行。
步骤二：每周一次的“情绪体温计”技术面观察
这一块不需要你盯盘，只需要维持某种节奏地看图表和量价：
- 确认趋势：看你的备选股是不是长期处在 120 日均线附近上方，如果长期躺在下方，就算基本面不错，也说明市场暂时没太多兴趣
- 看成交：观察价格企稳时是否伴随缩量、突破时是否有放量配合
- 标记关键位：在图上画出最近一年几个明显的密集成交区，作为你未来计划加减仓的“心理价”
步骤三：每次操作前写一行字——“我要赚哪一段？”
这是我在交易桌前坚持了多年的小习惯。出手之前，在记事本里写一句：这次是想拿一个中线趋势，还是低吸一个短线波段。
- 如果是中线趋势：
- 偏重基本面，对短期波动更宽容
- 止损位给得更远，但仓位不要一次打满，让自己有补仓空间
- 如果是短线波段：
- 偏重技术形态和市场情绪
- 止损要果断，宁愿小亏退出，也不要演变成“长期被套”
你会发现，这一行字带来的不是玄学，而是自我约束：不要在短线失败后，给自己冠名“长期投资”；也不要在长期持仓浮盈不大时，因为短线波动慌乱出局。
2026 年的股市，比起几年前，更难做也更专业化了。量化、机构、北向资金，已经把多空博弈推到了一个更高的“信息密度”。对普通投资者来说，想凭直觉“打赢所有人”，压力非常大。
可这并不意味着你必须放弃。
一个我在职业生涯里逐渐确认的事实是：普通人真正的优势，不在于预测得更准，而在于愿意只做自己看得懂的一小块。
- 当你用基本面把“看不懂、不安心”的公司全部剔掉
- 当你用技术面把“情绪失控、风险爆表”的位置主动避开
- 当你在每一次操作前，能说清楚“我到底在赌什么、愿意亏到什么程度”
你已经比绝大多数随缘买卖的人，站得更稳。
股票基本面分析和技术分析，对职业交易者来说，是每天的工具；对你来说，更像是一个让自己不再被情绪牵着走的框架。
如果你看到这里，愿意从下一只股票开始，哪怕只是多看一眼 ROE 和 60 日均线，那这篇文章就已经完成它的任务了。
