2026年了，平安银行这只老面孔，依然挂在不少持仓截图的前排。有人说“被套成股东”，有人说“越跌越敢加”，还有人干脆“眼不见为净”。{image}我叫程远，在券商干了十多年银行业研究，负责银行组六年，平安银行我从它还被叫“平安银行成长股样本”那会儿就开始跟踪，到现在更多人用“估值洼地”来形容它。
这篇文章，我想把最近两年我们在机构内部对平安银行股票行情的真实判断摊开，尽量把研究员平时在早会、路演上才说的话，换成普通投资者更舒服听得懂的语言。你关心的无非三件事：
- 现在这价，到底贵不贵？
- 未来一两年，它靠什么涨？
- 值得继续拿着、甚至补仓吗？
很多人刷K线，看着平安银行几轮上上下下，脑子里只有一个念头：这股也没见怎么涨。问题是，股价只是表面，估值才是骨头。
截至2026年1月的数据（按最新收盘价口径），平安银行大致是这样的区间（不同券商测算略有出入，这里取主流区间）：
- 市净率（PB）：约 0.55–0.65 倍
- 市盈率（PE，前瞻）：大约 4–5 倍
- 对比：
- A股上市股份制银行整体PB大概在 0.55–0.8 倍之间
- 头部四大行PB普遍在 0.7 倍上下，分红率高，估值不算贵
- 一些资产质量更不透明的城商、农商行，居然还能靠高股息撑着0.8 PB
换一个更直白的说法：
- 按账面净资产算，你花0.6元买到1元净资产，还顺带买到一个已经跑通零售信贷、信用卡、私行、对公链条的全国性银行。
- 按盈利能力算，平安银行近几年净利润仍维持中个位数增长，ROE 在 10% 左右上下波动，比一些“高股息但缺成长”的大行略低一点，但也不算差。
机构内部讨论时，我们经常会用一个半开玩笑的比喻：“平安银行现在更像一只被贴上‘旧故事’标签的中等价位成长股，而不是纯粹的价值股。”市场在犹豫的地方，不是它值不值现在这个价，而是——
- 还能不能回到以前那个“零售之王”的溢价？
- 转型压的利润压力，会不会再来一轮？
如果你现在拿着平安银行，先把一句话刻在心里：这不是一只“看故事炒预期”的妖股，它是一只在估值上已经明显不贵，但需要时间和耐心兑现逻辑的银行股。
很多朋友看银行股，只看“暴雷不暴雷”。作为研究员，内部模型里我们看的维度多得多：净息差、拨备覆盖率、不良率、资本充足率、零售/对公结构、成本收入比、风险暴露行业……但你也不用被一堆术语绕晕，我把我们最近跟踪平安银行的经营状态提炼成几条“人话”。
利润增长：2023–2025 年，平安银行净利润增速明显收窄，中等个位数波动，不再是当年那个高速扩张的样子。这背后原因很清晰：净息差持续承压、资产端更保守、零售业务增速放缓。用我们行内话说：从“冲规模、抢赛道”，转成了“稳资产、保质量”。
资产质量：截至2025年三季报、2025年年报的主流券商拆解结果显示：
- 不良贷款率仍控制在 1.1–1.3% 区间
- 拨备覆盖率大致在 230% 左右这组数放在整个A股银行板块里，不是最亮眼的，但绝对称得上稳健。换成一句更接地气的话：“没什么惊喜，但也没什么惊吓。”
净息差的现实：行业性的降息周期，加上资产重定价、存量房贷利率下调，对所有银行都是压制。平安银行也一样，净息差从高位一路下来，在2024–2025年已经处在一个较低平台。如果只看这一项，你会觉得压抑，不过这是全行业都在过的一关，不是它一家出问题。
结构调整的后遗症：过去几年，平安银行主动收缩部分高风险业务，对公信用投放更谨慎，零售端也不再狂飙突进，这意味着：
- 短期利润弹性被压住
- 风险暴露节奏更可控行业里不少人评价它：“不再激进，更像一只想当稳健中盘股的银行。”
对普通投资者来说，最重要的判断只有一句：平安银行现在的经营状态，更偏“平稳着陆”，而不是“岌岌可危”。如果你手上拿的是它，担心“会不会哪天爆雷”，就目前披露和行业穿透数据来看，这种担心有点过度。
估值低、资产质量尚可，这些只是“底”。市场愿不愿意重新给平安银行更高的估值，要看它接下来能不能把一个新故事讲完整。在我们内部小组会上，我经常用一张简单的框架说平安银行接下来能拉动股价的几个方向。
一是：利润增速能不能重新抬头，而不是继续横着走市场对银行股的耐心是有限的，连续几年利润增速低迷，估值就很难抬。平安银行要打破现在这个局面，几条路比较关键：
- 零售业务重新找到增长节奏，尤其是高质量的按揭、经营贷、消费金融
- 中间业务收入（比如财富管理、代销、投行相关）贡献度提升
- 对公业务在风险可控前提下提高收益率，而不是单纯“多放贷”
机构投资者最关心的是：它能不能给出一个“未来两三年利润中高个位数增长”的可信指引，并且按季度兑现。这不是喊口号，而是要在报表里看得到痕迹。
二是：集团协同价值能不能真正反映在报表上，而不是停留在PPT里平安银行背靠平安集团，这个优势说了十多年了。真正能打动机构的，是集团金融生态在两个端口的实打实体现：
- 客户层面：
- 有多少寿险、产险、健康管理、财富管理客户真正导流到平安银行
- 这些客户的综合金融贡献度、粘性怎么样
- 产品层面：
- 银行+保险、银行+投顾、银行+健康管理的打包方案收入贡献
- 这些产品是不是只“好看不好卖”
如果未来几个财报期里，集团协同贡献能被量化、拆解、持续披露，并且呈增长趋势，市场对“平安系金融控股平台里那家银行”的定价方式会变得不一样。
三是：分红与回购策略，会不会成为股价的“安全垫”2024–2025年，A股银行板块整体在一个“以股息吸引资金”的逻辑下走。对于平安银行这种估值偏低的个股，若管理层在：
- 分红比例
- 股份回购节奏上释放出更积极的态度，哪怕盈利增长不算华丽，也能拉高一部分“股息+回购预期”，给股价筑一个更厚的底。
简单说：平安银行目前不缺“保底逻辑”，缺的是“向上想象力”。而想象力不是靠喊口号，是靠一个个经营动作堆出来的。
写到这里，我回到你最关心的部分：“那我现在到底要不要继续拿着这只平安银行股票？”
我不会给出一个统一标准的答案，因为和仓位、持有成本、投资期限都强相关，我更愿意给你一套思路，你用来对照自己的情况。
如果你是低仓位、长期资金，平安银行更像一个“定海神针型配置”你手上资金不用短期周转，在银行板块里希望找一只：
- 估值不高
- 资产质量可控
- 有一定成长性，但不用太激进的标的，平安银行在2026年的位置其实挺符合这个画像。策略上，更像是：
- 把它当做银行板块里一个“偏进攻的防守位”
- 在大涨时不追，在情绪悲观、利空密集释放时分批吸
如果你早年高位买入，已经套了一截，那就别用短线思维折磨自己很多老股东，平安银行的持仓成本在一个不算舒服的区间。这类情况，我在路演时说得最直白：
- 如果你已经对银行板块整体失去信心，只想清仓断舍离，那就当下这个估值区间里择机处理，别再拖着情绪了。
- 如果你对银行板块还有一定配置需求，只是对个股选择产生动摇，那就拿平安银行和你心中备选的那几只银行对比：
- 资产质量
- 分红策略
- 增长逻辑如果发现平安银行并不比它们差，甚至估值更低，那么把它当做“板块内调仓轮动的一环”，而不是单只股票的成败，心态会轻松很多。
如果你是短线交易者，说句实话，这票不适合你平安银行的日内波动、消息驱动弹性，在2024–2026这个阶段，并不算迷人。它更像是：
- 在系统性波动时，跟着指数一起上上下下
- 偶尔因为业绩、政策、分红预期有一两天放量对习惯高贝塔、高题材的短线资金，它远不如新题材的热门股好做。把它当成T+0练手对象，还不如摊开银行板块ETF更省心。
这几年，关于平安银行股票行情，我听到两种极端情绪：一种是“彻底失望，认定这辈子都回不到当年高光”；另一种是“越跌越买，坚信有一天市场会还它一个公道”。
站在一个长期盯着报表、盯着监管口径、盯着行业周期的研究员角度，我对它的看法反而平淡许多：
- 它不再是当年那个可以讲“高成长神话”的明星股
- 它也没有沦落到“只靠高息苟活”的边缘银行
- 它处在一个“估值合理偏低、基本面尚可、成长性需要时间验证”的中间地带
如果你接受一件事：有些股票在你的投资生涯里，不会成为英雄，但会作为“稳定砖块”存在，那么平安银行在2026年的定位，大概就是这样的砖块之一。
股市从来不是非黑即白，多数时候只是一个又一个略显普通但还算扎实的选择堆起来的。当你下一次打开持仓，看到那行“平安银行”，不妨先压一压情绪，问自己三个问题：
- 我是想靠它一夜翻倍，还是希望它稳稳贡献一部分收益？
- 它现在的价格，和它的资产、盈利，对得起吗？
- 在同类可选标的里，它真的拖后腿了吗？
如果前三个问题你都能平静回答清楚，这只股票，对你来说，就已经从“焦虑源头”变成了一个可被理性管理的资产。而这，大概就是我写这篇文章最想帮你做到的事。
